2014年1月10日，由搜豬網(wǎng)_中國生豬預(yù)警網(wǎng)主辦的以變化、風險、機遇、價值為主題的“第一屆中國豬產(chǎn)業(yè)鏈市場風險預(yù)警年會”在北京新日航酒店隆重召開。搜豬網(wǎng)總裁兼首席分析師馮永輝在會議上做了《2014年中國生豬市場變化及風險預(yù)警》主題報告。
在報告中，馮永輝發(fā)表了重要論斷：生豬市場從大周期過渡至小周期，淘汰過剩產(chǎn)能進度拖至第3年。
下面是馮永輝演講的精彩內(nèi)容節(jié)選:
2013 年的中國生豬市場走勢總結(jié)一句話概括為：生豬市場從大周期過渡至小周期，淘汰過剩產(chǎn)能進度拖至第 3 年。去年我們便分析認為，2012 年的中國生豬市場走勢及諸多特點幾乎翻版了 2009 年的走勢。而今年的走勢幾乎同樣翻版了 2009 年的走勢。
今年的虧損程度雖然較去年更深，年均盈利僅有 8 元/頭，但由于深度虧損期僅 2 個月不到，因此依舊未出現(xiàn)普遍淘汰過剩母豬的現(xiàn)象。這也導致了春節(jié)前的需求旺季，豬價反彈力度非常有限。2009 年便是如此。
今年的豬價年度均價雖然只比去年下跌了 1%，但由于成本上漲了 5%以上，導致自繁自養(yǎng)頭均盈利僅有 8 元/頭。其中虧損期達到了 160 天。然而仔豬價格與二元母豬價格卻與出欄肉豬價格形成了截然不同的走勢。仔豬價格呈現(xiàn)明顯的分水嶺現(xiàn)象，8 月底前先下跌后上漲，之后盡管出欄肉豬價格長期保持在高于成本 0.5-1 元/斤，但仔豬價格卻開始大幅下跌。母豬價格則如 2012 年一樣的平穩(wěn)，且保持在成本線上 400-600 元/頭的價位長期平穩(wěn)。其背后折射出的是母豬補欄積極性長期較高。
出欄肉豬價格、仔豬價格與二元母豬價格，三個最為重要的指標出現(xiàn)如此嚴重的分化，其反映出來的是：近年生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；俣让黠@加快，以及外埠資本的大量流入，導致行業(yè)產(chǎn)能過剩， 同時由于抗風險能力的提高，淘汰過剩產(chǎn)能的節(jié)奏明顯被拉長。2012年出現(xiàn)了虧損，未出現(xiàn)淘汰，2013 年也如此，現(xiàn)在只能寄希望于 2014 年來完成淘汰過剩產(chǎn)能了。
這一轉(zhuǎn)變直接帶來的結(jié)果便是生豬市場波動從以往的 3-4 年一個大周期，過渡到了每年夏季淡季虧損、冬季旺季盈利，一年一個小周期。
最后，我們分析認為，2014 年可能成為近 3 年來虧損最為嚴重的一年，也最有希望完成淘汰過剩母豬，從而結(jié)束自 2010 年開始的大周期+小周期，從而進入新一輪豬周期。但若發(fā)生如今年黃浦江票死豬、禽流感之類的重大突發(fā)事件，仍可能改變豬市的走勢，為豬市增添變數(shù)。
豬料比價走勢分析
豬料比價是出欄肉豬價格比全價料的價格，是反應(yīng)生豬市場變化的最重要指標。因豬價由“成本、供應(yīng)、需求”三要素組成，豬料比價已經(jīng)把飼料成本的變化扣除出去。因此，既反映生豬市場盈虧變化，同時也反應(yīng)生豬市場的供需缺口變化情況。
2013 年全年豬料比價均價為 4.43： 1，僅略高于 4.4： 1 的盈虧均衡線，較去年的 4.7：1 同比下跌了 5.82%。 2013 年全國豬料比價最高點出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達到 5.55： 1，之后便開始暴跌， 2 月 18 日便跌破 4.4： 1 的盈虧均衡線進入虧損區(qū)， 4 月 8 日跌至最低點 3.48：1，之后開始反彈，7 月 23 日反彈至 4.4：1 以上，走出虧損區(qū)，在整個虧損區(qū)保持了 160天左右，其中 3.8： 1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日，僅 60 天左右。之后盡管進入了盈利區(qū)，但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天，全行業(yè)資金鏈并未吃緊，導致并未出現(xiàn)淘汰過剩母豬的現(xiàn)象，因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平，導致進入盈利后的走勢非常弱勢，長期保持在 4.4：1-4.7：1 的微利區(qū)間窄幅波動。與 2009 年的走勢如出一轍。
一、2013 年 soozhu 預(yù)測走勢與實際走勢吻合度分析
在 2012 年底我們發(fā)布的年度報告的開篇片頭部分便對 2013 年的豬價走勢分析預(yù)測是： “假若疫情和宏觀經(jīng)濟形勢無大的變化，2013 年生豬市場供需缺口將進一步縮小，并可能與春節(jié)后需求淡季來臨后，逐漸轉(zhuǎn)為供大于求，進入虧損。全年大部分時間豬價將保持在6.5-7.5元/斤， 最低點可能出現(xiàn)在夏季的5-8月期間， 虧損程度有可能觸及-150元/頭，虧損期達到 6 個月左右。全年最高點可能為 2013 年 1 月份的階段性拐點。夏季虧損過后，生豬市場本輪周期結(jié)束，開啟下一輪周期，秋冬季節(jié)進入周期性上漲通道。 ”并于片尾對 2013 年的走勢做了多大 9 種情況的預(yù)測，其中第一組合：疫情總體平穩(wěn)，成活率較高，而經(jīng)濟形勢和 2012 年一樣夏季低迷。結(jié)果將可能重演 2010 年走勢，出現(xiàn)周期性虧損！從年初便開始快速下跌，3、4 月份便可能跌破成本線，5-8 月觸底，底價可能達 6 元/斤左右。深度虧損 2-4 個月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。而且最后，我們認為 9 種組合中，第 1、2、4 組合的情況發(fā)生的概率最大。
2013 年的豬價實際走勢不難看出，其與我們預(yù)測的走勢高度一致，全年最高點確實是 1 月初，而且確實是階段性拐點，之后便如我們所預(yù)測一路下跌，2 月 18 日便跌破成本線，比我們預(yù)測的 3、4 月份提前了近 1 個月，底部時間于 4 月初便觸底，較我們預(yù)測的也是提前了近一個月。實際最底價達到 5.8 元/斤左右，較我們預(yù)測的 6 元/斤低了 0.2元/斤。全年個月的走勢可參考下圖。全年預(yù)測走勢和實際走勢的吻合度達到了 80%以上。我們預(yù)測虧損時間可能達到 6 個月左右，實際虧損時間為 160 天左右，相差 20 天左右。
但是，與我們預(yù)測的走勢不符的確實生豬市場最關(guān)鍵之處，即： “深度虧損 2-4 個月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。 ”雖然今年實際的虧損期達到了 150 天以上，但深度虧損時間卻遠遠不夠，也并未出現(xiàn)大量宰殺母豬，淘汰過剩產(chǎn)能的現(xiàn)象。因此，盡管 7 月底生豬市場就走出了虧損進入盈利，但卻不是新一輪周期的開始。
2013 年全年豬料比價均價為 4.43： 1， 僅略高于 4.4： 1 的盈虧均衡線， 較去年的 4.7：1 同比下跌了 5.82%。2013 年全國豬料比價最高點出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達到 5.55：1，之后便開始暴跌，2 月 18 日便跌破 4.4：1 的盈虧均衡線進入虧損區(qū)，4 月 8 日跌至最低點 3.48：1，之后開始反彈，7 月 23 日反彈至 4.4：1 以上，走出虧損區(qū)，在整個虧損區(qū)保持了 160 天左右，其中 3.8：1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日，僅 60 天左右。之后盡管進入了盈利區(qū)，但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天，全行業(yè)資金鏈并未吃緊，導致并未出現(xiàn)淘汰過剩母豬的現(xiàn)象，因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平，進入盈利后的走勢非常弱勢，長期保持在 4.4：1-4.7：1 的微利區(qū)間窄幅波動。與 2009年的走勢如出一轍。
在談到豬糧比價時，馮永輝指出：豬糧比價為出欄肉豬價格比玉米價格，是政府調(diào)控豬價的主預(yù)警指標。不考慮豆粕、小麥麩價格對飼料成本的影響。因此與豬料比價的走勢略有不同，但總體變化趨勢保持基本一致。2013 年全國豬糧比價均價為 6.11：1，較去年的 6.17：1 下跌了 0.99%。2013 年全年豬糧比價的最高點出現(xiàn)在年初的 1 月 12 日，達到 7.5：1，之后便一路下跌，2 月 18 日跌破 6：1 的盈虧平衡線進入虧損區(qū)，3 月 6 日跌破 5.5：1 的中度虧損線，4 月 6 日跌破 5：1 的深度虧損線，但 4 月 18 日便反彈至了 5：1 以上，走出了深度虧損，5 月 23 日反彈至 5.5：1 以上，7 月 22 日反彈至 6：1 以上，正式走出虧損區(qū)，虧損期共160 天左右，但深度虧損僅 12 天。因此，今年的豬價政策調(diào)控僅在 4、5 月份最低點時收儲了 2 個批次，并未啟動紅色預(yù)警，發(fā)放母豬補貼。
7 月份走出虧損區(qū)后，豬糧比價如豬料比價一樣，長期保持在 6：1-6.7：1 間弱勢震蕩，至 12 月份中旬開始再次小幅回落，至 12 月底已跌至 6.2：1，接近于盈虧均衡線。
在談到盈利水平時，馮永輝指出，2013 年全國自繁自養(yǎng)出欄頭均全年平均盈利水平僅為 8 元，較 2012 年的 91 元縮水了 91%。而 2012 年相較于 2011 年的年均盈利 537 元/頭同比縮水 83%。全國生豬是場連續(xù) 2 年盈利水平大幅縮水。由此可見全國生豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴展速度有多快。存欄量持續(xù)保持高速增長的主要動力來自于 2011 年高豬價期間開始的母豬瘋狂補欄。2013 年的盈利變化趨勢與豬料比價和豬糧比價保持一致。最高盈利出現(xiàn)在年初的 1月中旬，達到 315 元/頭左右。表面看，今年虧損程度超過了 2010 年的最低點，4 月中旬達到 258 元的虧損，且虧損的時間共有160 天左右，與 2010 年（2 月 1 日至 7 月 7 日）虧損的時間基本相當。但由于 2010 年僅 160 天的虧損期間，有近 4 個月（3 月 1 日至 6月 20 日）的時間保持在 150 元以上的深度虧損，再加上嚴重的豬病疫情，導致過剩的母豬基本上完成了淘汰。而今年 160 天左右的虧損區(qū)期間，僅有 63 天左右虧損程度在 150元以上。根本無法淘汰過剩的母豬產(chǎn)能。因此，即使 7 月底生豬市場完全走出虧損后，盈利水平卻長時間保持在 100 元/頭以下，僅有 11 月底、12 月初的共 4 周左右。且在 12 月初開始又再次回落，至 12 月底已跌至近 50 元/頭左右。最終導致全年平均盈利僅 8 元/頭。近 10 年來，只有 2006 年的生豬市場年度平均盈利水平低于此水平，達到-22 元/頭。
2014年全國生豬市場走勢預(yù)測
母豬補欄、存欄結(jié)構(gòu)分析預(yù)測
前文已多次對 2013 年的母豬和存欄進行了分析。結(jié)論是母豬補欄連續(xù)近 3 年的高水平補欄致使年底時母豬存欄總量已經(jīng)嚴重過剩。盡管 11月份后拐點出現(xiàn)，補欄量小于淘汰量，總量開始回落。但由于母豬存欄下降到總供應(yīng)量下降有 10 個月左右。因此，2014年上半年總存欄量及供應(yīng)量仍將會處于過剩。
飼料成本變化分析預(yù)測
根據(jù)近幾年飼料成本的變化趨勢來看，呈明顯的連年上漲之勢。2013 年飼料成本較2012 年僅 5.2%的漲幅， 算是近 3 年來漲幅最小的一年。 2011年較 2010 年上漲了 10.98%，2012 年較 2011 年上漲了 8.48%。因此，保守預(yù)計，2014 年即使與今年持平，養(yǎng)豬行業(yè)的虧損程度也可能大于今年，若仍保持 5%以上的同比漲幅，五一將加劇生豬市場的虧損程度。
季節(jié)性需求特點變化分析預(yù)測
自 2012 年全國宏觀經(jīng)濟形勢創(chuàng) 13 年來新低之后，經(jīng)濟形勢的低迷同時制約了豬肉消費需求。尤其是戶外餐飲消費近兩年明顯下降。因此，豬肉的消費需求更多的需要季節(jié)性消費來拉動。但 2013 年的豬肉季節(jié)性消費也表現(xiàn)出了一些新特點，即淡季不淡、旺季不旺。這和年初的禽流感疫情和年尾的暖冬氣候有關(guān)。2014 年豬肉的消費更多的看宏觀經(jīng)濟形勢走向，季節(jié)性消費特點依然是構(gòu)成豬肉消費需求變化趨勢的主要動力。
2014年豬病形勢可能性變化
生豬市場通常有句話叫： “疫情決定行情” ，我們判斷 2014 年豬市走勢，必須對其豬病形勢變化進行分析預(yù)測。由于生豬市場已經(jīng)連續(xù)兩年盈利水平低于均衡盈利，養(yǎng)豬人資金實力是否能夠應(yīng)對 2014 年的繼續(xù)產(chǎn)能過剩和深度虧損，結(jié)果很有可能像以往深度虧損期間，為了降低成本，會首先從飼料、防疫等方面減少開支。這樣就可能導致 2014 年的豬病形勢會較為復雜。嚴重程度有可能成為近幾年來最嚴重的一樣。但考慮到近幾年規(guī)?；i場所占比例逐年快速提高，其在飼養(yǎng)管理和疫病防控方面的重視程度及投入較前幾年明顯提高。因此，豬病形勢若想達到 2006 年藍耳病的嚴重程度，難度還比較大。
2014 年全國豬價走勢分析預(yù)測
豬價由“成本、供應(yīng)、需求”三要素決定。通過以上對母豬補欄存欄、飼料成本、豬肉需求及豬病形勢的分析及預(yù)測。2014 年的豬價走勢已經(jīng)基本清晰。影響 2014 年生豬供應(yīng)變化的兩大因素是前期母豬補欄及疫情，而母豬補欄及當前存欄已經(jīng)處于嚴重過剩，并且將在 2014 年充分釋放產(chǎn)能，屆時生豬供應(yīng)量有可能達到罕見高點。若發(fā)生嚴重疫情可能減少過剩產(chǎn)能對行情的沖擊，一定要看豬病疫情發(fā)生的時間點和程度。若是在深度虧損底部的后期，出現(xiàn)了淘汰過剩母豬之后，則可能起到釜底抽薪的作用。2006 年便是如此。因此，2014 年生豬市場是否能夠完成淘汰過剩的母豬產(chǎn)能仍是未知數(shù)。若 2014 年生豬市場虧損期間仍像今年一樣未淘汰過剩母豬，那么 2014 年底豬價也很難有大的起色。屆時，我們回顧 2012、2013、2014 年，三年的生豬市場變化，便會發(fā)現(xiàn)不僅連續(xù)三年低于均衡盈利，而且淡季虧損程度逐年加深、旺季反彈力度逐年下降。這種變化特點已經(jīng)明顯與過去 10 年里的豬周期變化特點不同。生豬市場已經(jīng)從 3-4 年一個大周期過度到一年一個小周期。這種非常態(tài)的豬周期變化背后的原因是產(chǎn)業(yè)規(guī)?；潭鹊奶岣撸约斑B續(xù)幾年外埠資本大量進入養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)。較高的抗風險能力致使當生豬市場出現(xiàn)過剩時，淘汰過剩產(chǎn)能的時間被拉長。但這種狀態(tài)不可能長期持續(xù)下去，因為連續(xù) 3 年低于均衡盈利，終究會有淘汰過剩產(chǎn)能的一天。屆時生豬市場還將從小周期過渡到大周期。
總體來看，我們更加傾向于 2014 年是小周期的最后一年，淘汰過剩母豬的概率將遠大于 2013 年，因為在 2013 年底母豬補欄已經(jīng)低于淘汰，總量開始下降，一旦春節(jié)后豬價繼續(xù)下跌，并與 4 月份前觸底，底部保持到 7、8 月份，全行業(yè)淘汰母豬的可能性將大大增加。若真如此，生豬市場便可徹底告別 2010 年至今的大周期轉(zhuǎn)小周期，開始進入新一輪大周期。屆時，后期的豬價上漲有可能持續(xù)一年以上。
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